Mercado de Apostas Online em Portugal – Receitas e Crescimento em 2025

O mercado de jogo online em Portugal atingiu receitas brutas de 1.206 milhões de euros em 2025. Mil e duzentos milhões. Para um país com pouco mais de dez milhões de habitantes e um mercado regulado com apenas uma década de existência, o número impressiona – mas a história que está por trás dele é mais complexa do que o valor sugere.

Acompanho a evolução deste mercado desde os primeiros relatórios do SRIJ, e 2025 marca um ponto de inflexão: o crescimento de 8,49% face a 2024 é o menor de sempre. Não é crise – é maturação. E compreender a diferença entre as duas coisas é essencial para quem quer perceber para onde caminha o mercado português de apostas.

Receitas Brutas de 2025 – Apostas Desportivas vs Casino

Dentro dos 1.206 milhões de euros de receitas brutas totais, a divisão entre apostas desportivas e jogos de casino online revela uma tendência que se acentuou em 2025. As apostas desportivas à cota geraram 447 milhões de euros – um crescimento de apenas 3,23%, o mais baixo de sempre. Os jogos de fortuna ou azar (casino online), por outro lado, registaram 759 milhões de euros, com crescimento de 11,85%.

O casino online está a crescer quase quatro vezes mais depressa do que as apostas desportivas. Isto não significa que os portugueses estejam a abandonar as apostas desportivas – os 447 milhões são o valor mais alto de sempre em termos absolutos. Mas o motor de crescimento do mercado já não são as apostas desportivas. São os slots, que representam 78-80% do volume apostado em casino online, e os jogos de mesa digitais. A tendência de cross-play – 41,6% dos jogadores combinam apostas desportivas com casino – alimenta esta dinâmica: o mesmo apostador que coloca uma aposta no futebol ao domingo abre os slots durante a semana.

Para contextualizar a saúde do mercado: no terceiro trimestre de 2025, a receita bruta atingiu 297,1 milhões de euros – um aumento de 11,6% em termos homólogos e 3,5% face ao trimestre anterior. O quarto trimestre de 2024 tinha sido excecional: 323 milhões, com crescimento de 42,1% face ao Q4 2023. Esses números refletiam uma coincidência de eventos desportivos e promoções. O regresso a taxas de crescimento mais modestas em 2025 é, na realidade, uma normalização.

23 Mil Milhões – O Volume Total Apostado

Há um número que raramente aparece nas discussões públicas sobre apostas em Portugal mas que vale a pena reter: o volume total apostado em 2025 ultrapassou os 23 mil milhões de euros. São 63 milhões de euros apostados por dia, em média.

Este volume é drasticamente superior às receitas brutas porque a grande maioria do dinheiro apostado é devolvida aos jogadores sob forma de prémios. Os 1.206 milhões de receitas brutas representam, grosso modo, a diferença entre o que os jogadores apostaram e o que receberam de volta – a margem do operador. A taxa de retorno ao jogador ronda assim os 95% no agregado, o que está em linha com os mercados europeus regulados.

O volume por si só não indica a saúde do mercado – é possível ter volume elevado e receitas estagnadas se as odds forem mais competitivas (devolvendo mais ao jogador) ou se houver uma concentração em apostas de odd baixa. Mas a escala dá perspetiva: 23 mil milhões movimentados num mercado de 10 milhões de habitantes torna Portugal, per capita, um dos mercados de apostas online mais ativos da Europa. E o volume confirma outra realidade: a esmagadora maioria do dinheiro apostado regressa aos jogadores. São os 5% de margem – aqueles 1.206 milhões – que sustentam toda a indústria, pagam os 353 milhões de IEJO ao Estado e financiam as operações dos 17 operadores licenciados.

Desaceleração do Crescimento – O Que Dizem os Dados

Ricardo Domingues, presidente da APAJO, tem enquadrado a desaceleração com uma narrativa consistente: os dados de 2025 confirmam uma tendência progressiva de desaceleração, acentuada neste último ano, característica de um setor que entra numa fase de maior maturidade. O primeiro semestre de 2025, no seu conjunto, já traduzia esta tendência – expectável pelos operadores, segundo Domingues.

Maturidade de mercado não é sinónimo de estagnação. Significa que o crescimento exponencial dos primeiros anos – alimentado pela novidade, pela legalização e pela pandemia que acelerou a digitalização – deu lugar a um crescimento orgânico mais modesto. O mercado de jogo em Portugal está avaliado em 2,59 mil milhões de dólares em 2025, com uma projeção de crescimento anual composto de 2,33% até 2029. São números sólidos para um mercado regulado, mas distantes das taxas de 20-30% que se verificaram entre 2018 e 2022.

A APAJO identifica dois fatores que condicionam o crescimento futuro. O primeiro é o mercado ilegal, que absorve 40% dos jogadores e desvia volume que poderia estar no mercado regulado. O segundo é a competitividade do produto face à oferta internacional – se os operadores licenciados não conseguirem oferecer uma experiência comparável à dos operadores ilegais em termos de odds, mercados e funcionalidades, a migração para o mercado regulado não acontece. A maturidade de um mercado não implica resignação – implica que o crescimento futuro exige estratégias diferentes das que funcionaram na fase de expansão inicial.

Para quem observa este mercado de fora – investidores, reguladores, apostadores – a mensagem é esta: o mercado português de apostas online não está em crise. Está a crescer mais devagar, como todos os mercados regulados fazem depois da fase inicial de expansão. A questão real não é se vai crescer, mas quanto desse crescimento virá da recuperação de apostadores ilegais e quanto virá da expansão orgânica do mercado existente. E essa é uma questão tanto regulatória como comercial que vai definir os próximos anos do mercado português.